本年度大豆、油菜籽等油料进口量下滑，豆油、菜油产出量减少；临储菜油去库存结束，菜油供应下降；油脂进口利润良好，刺激国内企业增加采购。预计下年度油脂进口量仍将继续增长。

预计2018/2019年度我国油料进口整体呈下降态势，其中大豆进口量8300万吨，低于上年度的9413万吨；而预计2018/2019年度我国油脂进口量有望接近1000万吨，远高于上年度的752万吨。

油料进口下滑油脂进口增长

海关数据显示，8月份我国大豆进口量948万吨，创2018年5月以来单月最高水平，比7月份增加9.7%，比去年同期增加3.6%，略高于市场预期，主要原因是部分延期大豆到港。2018/2019年度前11个月我国累计进口大豆7443万吨，较上年同期减少1169万吨，减幅为13.6%。

预计9月份大豆到港量在850万吨左右，预计2018/2019年度大豆进口量8300万吨，低于上年度的9413万吨。2019年3月以来，自加拿大进口油菜籽数量下滑明显，2018年10月至2019年7月，我国油菜籽进口量319万吨，低于上年度同期的370万吨。

2018/2019年度我国油料进口整体呈下降态势。

8月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）90.7万吨，略低于上月的91.7万吨，但高于去年同期的59.8万吨。2018/2019年度前11个月我国累计进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）765万吨，远高于上年同期的550万吨。如果包含棕榈油硬脂，预计2018/2019年度油脂进口量有望接近1000万吨，远高于上年度的752万吨。

豆粕需求偏弱价格继续承压

近期豆粕与其他杂粕价差逐渐扩大，加之以菜粕为主的其他杂粕供应逐渐减少，豆粕对杂粕的替代现象较为普遍；生猪养殖利润高企，饲料配方中豆粕添加比例较高；禽料需求明显增长，利好豆粕消费，但生猪存栏下降明显，豆粕消费整体呈下降趋势。近期大豆集中到港，油厂周度压榨量将维持在180万吨以上，豆粕产出量将增加，预计短期内豆粕库存将小幅提升。

9月至10月国内大豆到港量超1600万吨，短期内大豆供应仍然充足；非洲猪瘟疫情持续，生猪存栏大幅下滑，四季度水产养殖需求也将大幅减少，豆粕需求偏弱，令豆粕价格承压。但随着巴西大豆出口量减少，在新季南美大豆上市前，巴西大豆出口升贴水将保持高位，人民币汇率偏弱，大豆进口成本较高，制约豆粕价格下跌幅度。预计短期内豆粕价格震荡偏弱，后期豆粕价格还需看中美经贸关系的发展。短期多空交织豆油保持震荡

预计10月份大豆到港量在800万吨左右，短期国内大豆供应有保障。9月至10月大豆到港量仍然较大，刺激油厂保持较高开机率，大豆压榨量维持较高水平，豆油产出量增加，后期豆油库存或将小幅上升。

近日，南美进口豆油CNF报价在720美元/吨左右，折合到港完税成本在6200元/吨左右，与当前沿海部分地区现货价格相当，豆油继续上涨空间受阻。国外棕榈油产量增幅不及市场预期，库存继续下降，利好整体油脂价格，加之随着气温下降，棕榈油消费需求减少，也利好豆油消费。后期豆油市场多空因素交织，短期内豆油价格仍将保持震荡。

产量不及预期后期棕油偏强

9月至10月棕榈油月均到港量在60万吨以上，后期库存将继续上升，预计棕榈油基差报价将走弱。据不完全统计，上周国内新增15～20船棕榈油买船，船期多在10月份。

马来西亚棕榈油局供需报告显示，8月份马来西亚毛棕榈油产量182.2万吨，环比增加4.8%；出口量173.3万吨，环比增加16.7%。7月底棕榈油库存225.2万吨，月环比减少7.1%，创近一年来新低。

市场认为四季度及2020年一季度棕榈油产量将受影响，预计马来西亚棕榈油期末库存在280万吨左右，低于上年同期的322万吨，支撑棕榈油价格。