“加强GMO证书管理”所谓何意 严控加拿大的菜籽油原料

2019年2月28日，晚间一则传言引爆了菜系市场，传言称5月以后进口菜籽GMO（转基因）证书收紧，且3-4月到港菜籽需增加2个检测项目。夜盘开盘后菜粕和菜油合约一路上涨，3月1日盘中菜粕05最高价2181元/吨，仅差2点即将涨停，收于2172元/吨（+4.47%）；菜油合约白盘涨幅大幅扩大，05合约盘中最高为6852元/吨，收于6786元/吨（+2.65%）。

一、“加强GMO证书管理”所谓何意，影响几何

2018年经贸关系问题增大了油脂油料市场的波动与分析难度，海关动态、商务部表态、经贸谈判结果成为了重要关注点，政策风险成为了最难规避的因素。大豆是我国反制美国农产品经贸谈判的重要工具，菜籽是我国反制加拿大农产品经贸关系的重要工具，背后均是因为双方互相依存的贸易往来。我国曾要求2016年9月1日起对出口至我国油菜籽的杂质率要求降至1%（此前我国对进口菜籽的杂质率要求为2.5%），随后加拿大总理特鲁多访华商谈，这一规定延期执行。

进口到中国的每一船转基因产品都须有《农业转基因生物安全证书》，即GMO证书，由农业部审批发放，GMO是“转基因生物 (genetically modified organism) ”的英文首字母缩写。2017年11月，《农业转基因生物安全管理条例》的部分修订和删除引发了大豆压榨行业的GMO事件，严查进口大豆流向问题，短期影响了油厂的大豆开机压榨。

我国年度进口菜籽量自2008年的130万吨增长至2018年的477万吨，十年期间接近翻两番。进口菜籽主要来自加拿大、俄罗斯、蒙古、澳大利亚和乌克兰等国家，其中加拿大占比最高，自2013年俄罗斯、蒙古、澳大利亚的菜籽量逐渐增加。以2018年数据为例，全年进口476.6万吨，其中加拿大445万吨。

来自加拿大和澳大利亚的油菜籽均是转基因油菜籽，而蒙古和俄罗斯以及乌克兰的油菜籽则是非转基因的。加拿大是世界上仅次于欧盟的菜籽生产国和第一大菜籽出口国，转基因油菜占加拿大油菜总面积的90%以上。

2019年1月8日，农业农村部新批准了5种转基因作物可进口，分别是：

a) 来自巴斯夫种业有限公司的耐除草剂油菜RF3；

b) 来自孟山都远东有限公司的耐除草剂油菜MON 88302；c) 来自先锋国际良种公司的抗虫耐除草剂玉米DP4114；d) 来自先正达农作物保护股份公司和巴斯夫种业有限公司的耐除草剂大豆SYHT0H2；e) 来自陶氏益农公司的耐除草剂大豆DAS-44406-6。

昨日夜间关于菜籽GMO证书的传言，可能与中加关系紧张有关，也可能与上文提及新批准的进口转基因菜籽品种有关。目前看市场表现为最悲观的预期，但很可能情况为资金推动，情景为以下较为乐观的情景。

最悲观的情景为严控加籽进口，那么每年将减少400万吨菜籽进口量，菜油供应约减少180万吨，菜粕供应约减少210万吨。

较为乐观的情景为暂时严查GMO证书，或为短暂谈判，或为严查新品种，短期影响到港量与后续买船，但长期影响较小，参考2017年11月大豆GMO严查事件。

二、为何传闻未被证实，市场表现如此火热

自中美开启第七轮磋商以来，国内油粕市场利空层出，市场一直被笼罩在悲观的氛围中。供给端的利空主要涉及加大进口，包括市场预期中国继续采购1000万吨美国大豆、中国放开对美国DDGS的双反裁定、中国采购更多的美国玉米、乙醇等。需求端的利空集中在国内非瘟导致的需求预期下滑，非瘟情态虽得到了有效控制，但时有新发疫情报道，疫情就仿佛粕类消费头上的一把剑，豆菜粕价差持续在低位徘徊。2月20日农业农村部一份征求意见稿给了市场些许希望和安慰，征求意见稿考虑区域化防控疫情，将国内区域划分为五大部分，北部区、西北区、东部区、中南区和西南区，统一推进疫病防控和产品调运监管，具体工作方案仍未公布，预计将有助于缓和悲观的消费情绪。

在供需两方面的利空下，国内的粕类期价于2月28日白盘创下新低，所以当菜籽市场传来严控进口的消息时，国内粕类一触即发，菜系领涨油脂油料市场。另一方面配合资金的基本面因素为国内菜粕的低库存，受到春节前后菜籽商检、卸货、加工障碍影响，国内菜粕库存为近年来最低水平，再过一个月水产饲料需求启动，逐渐步入需求旺季，若果真限制进口确实是给菜粕价格加了一把火。

但只看到库存量偏低的情况也是片面的，豆菜粕的价差价比偏低也是需要特别注意的，以往饲料企业会在豆菜粕价差400元/吨时选择使用豆粕替代菜粕，水产料中菜粕添加比例也仅10%。目前豆菜粕现货价差缩小至400附近，05合约价差甚至盘中跌破350元/吨，菜粕的消费量将大打折扣。

总之，目前传言仍未证实。谈再多供给短缺、需求旺季、资金持仓，大幅的单边上涨都需要传言被证实。传言若证实，我们须参考文中不同情形就进口量影响判断。否则证伪的传言或者虚胖的传言都将导致行情一日游或几日游，登高必跌重。