11月9日消息：截至11月7日当周，全球油籽价格波动加剧，芝加哥大豆期货从16个高点回落，因为中国采购规模不及预期，令中美元首会晤带来的贸易乐观情绪迅速降温。市场关注焦点转向美国农业部即将发布的供需报告。

贸易协议前景：希望与现实的拉锯

市场情绪的核心驱动力依然围绕着中美贸易关系展开。上周达成的初步协议中，中国承诺在未来两个月采购至少1200万吨美国大豆，并在未来三年维持每年2500万吨的采购量，这一消息最初点燃了市场的乐观情绪。然而，随着细节逐渐清晰，现实挑战浮出水面。尽管中国已宣布自11月10日起恢复三家美国谷物公司的对华出口资质，并将暂停部分报复性关税，但美国大豆仍面临10%的额外关税，这使得其价格相较于仅征收3%关税的巴西大豆显著缺乏竞争力。这种价格劣势严重阻碍了中国买家大规模转向美国市场的积极性，导致市场对1200万吨采购承诺的落实能力产生质疑。

供需基本面：南美播种与北美收官

南美产区的天气与播种进度继续为市场提供长期指引。巴西马托格罗索州播种进度已达85.7%，但全国整体进度47%仍滞后于历史均值，降雨分布不均仍是潜在隐患，南部部分地区土壤湿度不足可能影响单产潜力。阿根廷大豆播种刚刚开始，进度为4.4%，虽然初期天气条件总体有利，但未来降雨模式仍需密切关注。

北美方面，美国大豆收割已近尾声，天气条件总体有利，收割进度已超九成。这意味着市场关注点将转向出口销售以及国内压榨等需求表现。

宏观与政策环境：不确定性笼罩

政策层面不确定性依然高企。美国最高法院正在审理关于特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》实施关税的合法性问题，最终裁决可能需数月时间。尽管政府表示在最高法院审理期间不会宣布新关税，但法律挑战的结果将为未来贸易政策方向奠定基础。此外，EPA近期批准了部分小型炼油厂的生物燃料掺混豁免申请，这对豆油生物燃料需求前景构成轻微压力。

未来一周展望：关键报告定方向

未来一周市场将聚焦于美国农业部11月14日发布的供需月报。这份报告将包括对美国大豆单产和产量的更新以及对南美新作产量的初步预测。

短期内，市场走势将继续取决于中国采购需求的实际兑现情况。任何关于新销售的消息都可能推动价格反弹，而持续采购静默则可能使价格面临回调压力。技术面上，市场在近期高点附近遭遇阻力，需要新的利好刺激才能实现有效突破。