首先我们看看当下的供需，截止到2月4号，国内豆油商业库存82.51万吨，略增加2万吨，但是由于春节放假的原因，这个增加也在预期之内，而82万吨的库存水准仍是处于极低的位置，基于节后学校工厂都需要补库的需求，目前豆油现货仍然呈现偏紧的状态，而目前到港大豆也不多（3-5月会有量的提升），三月前豆油现货累库的压力不大。

说完豆油，然后我们看看棕榈油，MPOA：2022年1月马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少15.08%，其中马来半岛减少17.1%，沙巴减少10.31%，沙捞越减少17.29%，马来东部减少12.07%。MPOB月报前瞻：预计1月期末棕榈油库存可能持平。也就意味着棕榈油库存短期同样处于一个低值。因为处于传统的产出淡季，短期内棕榈油库存大幅度增加本身属于不现实的。

简单说，目前豆棕油的库存都处于低值，且短期大幅度增库的预期也没有，现货强势显而易见，基差也非常强势。然而年后这波大涨的原因并不是什么库存低，而是南美炒作。南美的巴西和阿根廷大豆正在处于一个关键生长期，但是天公不作美，出现南北干湿分离，北部区域降水良好，南部区域一场阵雨过后就要来一阵干旱。

因为这个原因，各个机构开始大幅度降低巴西大豆的产量预期，从最初的1.45亿吨一步步下调到目前预期的1.25亿吨，这也让之前大豆供给格局从宽松转向了偏紧，这个阶段老美也在催国内购买美帝的农产品，美豆出口在这两周数据很好。供给减少，需求增加，美豆价格就像火箭弹一样，带动豆类产品上行。

当然，美豆大涨除了价格大涨之外，还带来了油弱粕强，豆粕显然强于油脂，这个时候很多人会问为什么转向了。个人找到的最合理的理由是，棕榈油的产量增加预期还在。

在今天下午，马来西亚在三月将全面放开边境，这意味着所谓因为劳动力短缺导致棕榈油短缺的因素将不复存在，这增强了棕榈油后期增产的预期。

以上个人主要总结几点：

现货库存低，会让基差在短期内保持一定强度，且现货短期偏紧可能还会延续一小段时间。

国内三到五月大量大豆到港，开机率上涨，可能带来供给量的增加，而棕榈油三月后增产预期也在走强。

大豆减产，棕榈油产量增加预期还在，可能会让目前不合理的豆棕价差逐渐修复，即豆油价格重新超越棕榈油。

以上都是基于现货基本面来说的，很多人问这两天是不是顶部，个人不是太清楚，只是目前近强远弱的格局，时间对于空头是有利的，也就是期货可能走到现货的前面，率先下行，这个时间点无法去确定，可能某个报告就是引发大跌的因素，比如周四的美农报告和马棕月度报告。对于投机者来说，春节前被“重套”的可能会迎来柳暗花明，而对于贸易商来说，这个价位，随买随卖，顺价销售为宜。