光大期货研究所

在南美损产担忧下，美豆突破1400美分。目前市场聚焦于南美天气和产量预估。未来15天预期内，巴西大豆种植区降水或于1月8日—1月15日微高于正常水平，于1月16日—1月22日微低于正常水平；阿根廷大豆种植区降水或均大幅低于正常水平。叠加巴西大豆生长关键期、阿根廷播种延迟，南美天气炒作还有想象空间。因此，预计美豆将偏强运行，数据方面重点关注于下周四发布的1月供需报告，重点关注南美产量、美豆需求的调整幅度。

本周（截止1月7日）国际油脂延续强势，受到原油价格走强、棕油产地洪涝或阻碍收割、南美大豆损产风险等利多题材提振。国内油脂相对谨慎，棕油和豆油跟随进口成本走高，但菜油受到国储菜油将于10号拍卖，价格回落。目前油脂供给题材多，库存紧张的预期强化，国内外油脂期价预计偏强运行。菜油在本周集中消化了国储拍卖的预期，关注下周起拍价和成交情况，预计价格将回升。另外，下周市场将进入到重磅报告周，周一的MPOB报告、周四的USDA供需报告，市场均预期利多，关注结果和预期偏差。

国内方面，节后豆粕现货成交改善，终端补库存和增加库存需求齐释放。油厂方面，受到缺豆限制，大豆压榨量萎缩到160万吨左右，豆粕产量有限，库存走低，油厂挺价意愿高。豆粕基差走强，现货带动期货上涨。成本和现货提振下，豆粕期货维持偏强思路。