中州期货

主要逻辑：

1.基本面上，目前油脂市场的关注焦点仍在马棕复产上，等待MPOB月报指引；美豆对油脂影响加大，市场重心有从棕油转移至豆类的倾向。国内情况，豆油库存连续下降3周，后期受豆粕胀库影响油厂开机压榨回落，库存将还处于低位；棕榈油库存持续增加，供应偏紧格局将有所缓解；菜油目前库存高企，但基于远期买船较少，四季度库存大概率收紧。

2.消息动态上，棕榈油方面，多家机构发布马棕8月出口数据，据ITS，8月出口量为121万吨，环比降15.8%，Amspec Agri称出口量相较7月减14.6%至122万吨，，SGS发布的出口降幅更大，为17.8%；菜油方面，在USDA、加拿大农业部相继下调加菜籽新季产量为1600万吨、1500万吨后，加拿大统计局也发布预估数据为1475万吨，减产格局几乎已定，因前期市场已对产量交易的差不多，对后期出的数据反响平平。

3.现货方面，棕榈油现货跟随盘面有所回落，目前在9000-9100左右，基差在1000左右，华南地区因现货极度紧张，基差高达1130；豆油现货价格维持高位，在9500-9600间，基差报价在560-660。

3.盘面表现上，受出口利空消息影响，马盘震荡下行；美豆则因担忧飓风影响出口进度，走势偏弱；国内油脂大幅下挫，一方面是受外盘联动，另一方面则是修正因前期受09合约临近交割多方过度拉升的涨幅。

市场研判：

单边上，油脂短期建议区间操作，菜油中长期多头格局显现，但需等待时机逢低逐步建仓；期权上，可考虑卖出11月棕榈油看涨期权。