竞争格局集中，平台型企业致胜

食用油行业竞争格局集中，在企业、品牌、小包装三个维度上，行业前三名市占率均超50%。我们认为高度集中的格局，背后体现的是龙头对产业链的全程把控能力。而向前看，考虑上游持续集约与下游消费升级的行业变革趋势，我们认为企业仅凭单一环节优势已难做大，平台型企业将主导竞争格局。

竞争格局集中，头部优势明显

食用油行业集中度高：国内食用油行业集中度高，按企业划分看，我们估算2019年国内食用油行业CR3、CR5约57.8%、59.6%。同时，按各个品牌划分看，2019年食用油品牌的CR3、CR5为54.0%、59.9%。此外，小包装食用油领域集中度同样较高，CR3为62.1%。

图表： 国内食用油行业市占率

注：从左至右依次为食用油企业市占率、品牌市占率，及小包装油企业市占率

竞争格局是怎样形成的？食用油行业集中度高，近年来头部企业份额持续提升，我们认为原因在于，我国食用油行业已接近存量市场，当前结构性升级已是竞争重点。中小企业面临上游产能低效、下游产品同质的局面，难以顺应行业发展趋势而被淘汰，而头部企业在供应链把控、生产及营销上均占主导，并因此积累起优势：

► 行业竞争格局集中，源于头部企业成本效率优势：2016~2019年食用油行业CR3、CR5、CR10分别提升约15.8ppt、16.0ppt、16.3ppt，我们认为这主要源于生产端，对于压榨、炼油而言，行业进入壁垒不高，但头部企业依托长期积累的规模及效率优势，挤压小企业生存空间，可不断做大；

► 知名品牌占据主要份额，因品牌营销及溢价能力强：按食用油品牌划分，2016~2019年CR3、CR5、CR10分别提升2.1ppt、1.9ppt、2.1ppt，因下游消费升级持续，消费者及餐饮业要求好的品质和品牌，食用油品牌溢价因此提高，知名品牌逐步主导市场发展；

► 小包装油细分领域仍呈头部集中，因平台企业消费品打造能力强：据尼尔森数据，2016~2019年小包装油细分领域的CR3提升1.7ppt至62.1%，我们认为这源于小包装油对接家庭消费，对产品、品牌等均有较高要求，且需要较宽市场渠道网络、稳定的客户关系进行支撑，头部企业与中小企业之间在此形成分化。

图表： 国内食用油企业销量市占率变化