振华港机外汇套保巨盈秘笈

　　□ 本报记者 白宝玉

　　2008年， “套期保值”给中国内地投资者和大型上市公司上了一课。众多上市公司在金融衍生产品上发生巨额亏损：东航套保损失64亿元，江西铜业套保巨亏13.6亿元等不一而足。

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　　昨日，本报记者采访了振华港机一位不愿透露姓名的工作人员，这位工作人员透露了振华港机的“套保秘笈”，就是用最简单的外汇衍生工具去做外界认为最复杂的外汇套保。

　　正如武学大师李小龙所说，最具杀伤力的拳术其实就是最简单的直拳。而相关人士介绍，在外汇衍生市场，最简单的金融工具就是根据实际合同来进行对冲交易。

　　秘笈一：

　　国内首先成立外汇套保小组

　　振华港机是位于上海的世界排名第一的起重机和大型钢结构制造商，主要生产岸边集装箱起重机、轮胎式集装箱龙门起重机、散货装、卸船机、斗轮堆取料机、门座起重机、浮吊和工程船舶以及大型钢桥构件等。该公司现任董事长是周纪昌，管彤贤为执行董事、总裁。

　　振华港机80％以上的产品要出口，而汇率变动产生的汇兑损益直接影响公司的利润水平，所以振华港机专门成立了一个外汇“套保小组”来规避汇率风险。

　　振华港机工作人员解释道，因为我们是外向型企业，所签的合同大部分都是外币合同，所以每年都是为了锁定收入、锁定利润才来做外汇的“套期保值”。因为我们主要签的是美元合同和欧元合同，其中绝大多数还是美元合同，以前主要是做美元和欧元之间的套期保值。大规模的做，也就是这几年才开始的，主要是源自于人民币大幅升值。

　　振华港机的工作人员向记者介绍了道，公司财务办下面有个外汇部，在外汇部的基础上成立了外汇套保小组，这个小组主要是总裁来牵头，最高的是总裁，接下来是财务总监，接下去的是外汇部的经理，还有一、二个是外汇部负责具体操作的经办人员，这4-5个人就组成了外汇套保小组。

　　外汇套保小组的决策流程主要是：套保小组从负责签合同的经营办得到反馈的相关订单信息，根据及时收集的汇市信息制定相应的套期保值措施，由财务总监提交总裁，最终由总裁定夺。

　　秘笈二：

　　根据现货交易合同来做套保

　　在经营部报价的时候，财务部要预算毛利率和净利润，振华港机据此来套保，“我们要保证收到预算出来的利润”，振华港机的员工坚决地表示道，“整体来讲，我们是根据我们合同收款的进度，和订单的整体规模来套期保值”。

　　振华港机外汇套保的规模有两个关键条件：一个是外币订单的规模，第二个就是汇市波动的程度。在汇市波动风险比较小的时候，振华港机不一定要锁定全部合同金额，早几年就是如此。毕竟，做套期保值也有手续费用支出的。这几年，由于汇市波动比较厉害，所以振华港机就采取了外汇套期保值措施在内的，包括保理等业务，主要的目的是为了控制风险、锁定收入。

　　“以前，在欧元和美元之间，我们也会做套期保值，现在主要是跟着人民币走。我们原材料的采购，很大部分是在国内，这跟企业的发展很有关系，因为早几年之前，我们的进口件比例也是比较大的，也是要用外币去购买的。那么这两年，我们的国产化率提高了，很多原材料都要在国内采购。因而，人民币对公司的影响更大，而且公司作为在本土的上市公司，收入、利润等各指标都是要用人民币来体现的。因此，如果人民币汇率波动比较大的时候，我们肯定会采取相应的措施的”，上述员工介绍道。

　　“特别是2007年的时候，振华港机就把2008年所有的合同，一般是根据预估合同和已签合同就全部都锁定了，通过各种财务手段，不一定全部都是远期，包括尽量采用外币借贷形式，也是一种方法。”

　　“只是因为汇市变动较大，公司为了保住自己这块利润才会去做套期保值的。”

　　秘笈三：

　　专人盯住三大汇市不做投机交易

　　由于近二年，外汇市场波动比较大，因而外汇套保过程中风险控制的要求也比较高。

　　振华港机的做法是实时跟踪，专人盯着纽约、伦敦、东京外汇市场。由相关的外汇操作人员从银行，包括从汇市上面收集相关的信息，然后反馈给财务总监，财务总监再反馈给总裁。

　　“因为振华港机交易的金额都比较大，跟各大银行都有往来，所以各大银行对我们的服务也比较好”，振华港机的员工评论道，“另外一方面是我们的信息一定要及时、全面。一定要从国际国内的经济、政治形势出发，所以这个事情一定要经财务总监上报总裁，包括他们小组也经常讨论。像这样来群策群力，最后总裁来定，当然个人的眼光也很重要。”

　　此外，振华港机全球性的业务活动是直接跟全球贸易活动相关联的，所以全球经济的好坏，包括政治上的一些变动，也为他们提供了很好的信息。