4月6日消息：截至2025年4月4日当周，全球油籽价格大多下跌，芝加哥大豆期货三个多月来首次跌破10美元，因为特朗普对全球征收关税引发经济衰退担忧，全球股市以及大宗商品市场掀起抛售狂潮。周五中国实施报复性关税，全球大豆贸易格局面临重构。未来关注中西部春播以及关税谈判进展。

周五（4月4日），芝加哥期货交易所（CBOT）的5月大豆期约报收9.77美元/蒲，比一周前下跌4.5%；4月船期美湾大豆均价每蒲10.50美元，下跌4.4%；5月豆粕报收每短吨283.1美元，下跌3.5%；5月豆油报收每磅45.84美分，上涨1.5%；泛欧交易所5月油菜籽期约报收517.00欧元/吨，下跌1.6%；加拿大5月油菜籽期约报收622加元/吨，上涨1.4%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨389美元（含33%出口税），下跌4.9%。周五，ICE美元指数报收102.768点，比一周前下跌0.91%。

特朗普关税重塑全球贸易流

4月2日美国总统特朗普宣布对全球185个国家征收关税，基础税率为10%，并对60多个国家征收更高关税（如中国34%，欧盟20%）。中国旋即宣布从4月10日起对美国所有商品加征34%关税，由于3月份已经对美国大豆加征10%关税，意味着美国大豆将被征收44%关税，从商业角度看，美国大豆在中国市场将毫无竞争力。

美国农业部出口销售报告显示，2024/25年度的头7个月，美国对华销售大豆总量为2212万吨，同比降低5.68%；其中尚未装运的销售量为60万吨。假设在9月份美国新豆上市前中美仍未达成削减或取消关税的协议，中国有可能取消60万吨大豆订单，并转向南美满足绝大部分大豆需求。欧盟作为美国大豆的主要买家，也誓言进行报复，可能对美国大豆征收关税。巴西将是最大受益者。

2025年美国大豆种植意向面积同比减少4%

2025年美国大豆播种意向面积为8349.5万英亩，同比减少360万英亩或4.1%，略低于2月份美国农业部在展望论坛上预测的8400万英亩，也低于市场预期的8376万英亩。考虑到关税战对大豆的影响要高于玉米，过去一周芝加哥新季大豆/玉米比价跌至2.20，而今年美国大豆/保险价格比（10.54/4.7）为2.24。通常来说，当大豆/玉米价格比低于2.3，有利于农户选择玉米；而价格比接近2.5时，更有利于农户选择种植大豆。过去40年同期大豆/玉米价格略低于2.4。考虑到关税乌云盖顶，今年美国农户很可能进一步削减大豆种植面积。

如果2025年大豆单产达到美国农业部2月份年度展望论坛里所预测的52.5蒲/英亩，美国新豆产量可能降至43.1亿蒲，同比降低1.4%，意味着新豆供应更为紧张。美国农业部将在5月份报告里发布首份2025/26年度供需预测。

美国农业部季度库存报告显示，截至3月1日，美国大豆库存为19.1亿蒲，同比增加4%。农场库存8.77亿蒲，同比下降6%。农场外库存10.3亿蒲，同比增长13%。2024年12月至2025年2月季度的消耗量为11.9亿蒲，同比增长3%。

美国大豆出口销售依然低迷

美国农业部出口销售周报显示，截至3月27日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为41万吨，比上周高出21%，但比四周均值低9%。本年度迄今美国大豆销售总量约4617万吨，同比增长14.0%。美国农业部预期全年出口增长7.7%。如果美国农业部对美国大豆出口的预测成为现实，将预示着下半年（3月至8月）美国大豆出口销售步伐将会相对上半年显著放慢。

从报价来看，4月3日，美湾大豆报价403美元/吨，比一周前下跌3美元；帕拉纳瓜港口巴西大豆报价399美元/吨，与上周持平；阿根廷大豆上河报价为399美元/吨，下跌8美元。

2月份美国大豆压榨环比降低11%

美国农业部月度压榨数据显示，2025年2月份美国大豆压榨量为567万短吨（1.89亿蒲），略高于分析师预期，环比减少11.0%，同比减少2.3%，原因是2月份严寒天气限制工厂效率，豆粕供应充足也影响了压榨速度。

2024/25年度头7个月，美国大豆压榨量累计为3695万短吨，同比提高5.4%，美国农业部预期全年压榨量增长5.4%。

报告还显示，2月底美国豆油库存为19.24亿磅，环比提高6%，但是同比降低10%，这一数据也远低于报告发布前分析师们预期的22.7亿磅。豆油库存低于预期，反映出美国豆油需求比预期更为强劲，反映在出口持续增长。

若生物质柴油掺混需求增长，将为美国大豆压榨提供新助力

4月1日，美国油气和生物燃料行业代表组成的联盟与美国环保署（EPA）会面，寻求提高联邦生物质柴油掺混配额。美国石油学会（API）牵头的该联盟提出将生物质柴油掺混额度从当前的33.5亿加仑提升至55亿至57.5亿加仑。EPA最早可能在本月公布提案。在美国大豆出口面临停滞的背景下，生物燃料需求可能推动美国大豆压榨以及国内豆油需求增长，而这可能导致豆粕供应过剩，从而给豆粕价格带来压力。

下周四供需报告看点：美国大豆出口目标可能下调

周四（3月10日）美国农业部将发布供需报告。上月美国农业部预计2024/25年度美国大豆出口18.25亿蒲，较上年的16.95亿蒲提高7.7%，考虑到最新关税，美国大豆出口很可能调低5000万蒲到1亿蒲。期末库存可能相应调高。上月美国农业部预测大豆年度均价为9.95美元/蒲，本月有可能进一步调低。

就南美大豆产量而言，巴西大豆产量预期可能下调50万吨，以反映南里奥格兰德州干旱炎热天气对作物造成的损害。阿根廷大豆产量也有可能下调。

关注中西部播种进展以及政策博弈

目前大豆市场被关税以及南美创纪录收成的利空所笼罩。在关税谈判取得进展前，美国大豆出口需求疲软将会制约大豆反弹空间。但是考虑到新豆种植面积预期下降，如果春播出现任何延迟，或者中美可能通过谈判达成协议的任何迹象，都有可能引发大豆价格的强劲反弹