近期油脂油料市场价格冲高之后回落，相对来说，油脂的价格波动大于蛋白。从后期来看，市场可炒作的题材有限，目前最大的变数在于美豆生长期的天气情况。预计后期大豆蛋白方面企稳转为震荡，油脂方面相对比蛋白更强。

首先从外盘大豆的供需来看，目前市场可交易的题材有限。目前美豆播种进度达到78%，快于五年平均的73%，但慢于去年同期的91%，整体来看其实对价格的影响有限。目前看美豆新作的天气正常，没有太大炒作的空间。现在外盘的供需没什么新的题材，只看美国天气。巴西RS交易完了，就等验证。供需比较清淡，盘面能交易的题材基本都已经交易完了，价格还是会回到之前的区间震荡。虽然长期看供需趋于宽松，但是在美豆新作收割之前，价格也很难向下突破前期的支撑位。

目前巴西贴水没什么压力，巴西的农民卖货卖的已经差不多了，目前的情况就是看油厂采购，如果油厂采购积极，贴水略涨，如果油厂采购不积极，那么贴水基本保持稳定，也不好跌。近期油厂榨利略有恶化，国内买货也略有减弱。后期大量的大豆到港是明牌，之前盘面榨利好，油厂买的较多，国内后期还是比较充裕。国内大豆和豆粕正常累库，但是5月份大豆累库的速度可能没大家想象的那么快。后期大豆压榨可能会减弱，主要还是因为豆粕库存累的太急，后期可能会出现胀库的问题。今年的商品做空难度大，而且现在位置已经很低了，在人民币偏贬值的背景下，国内大供应的压力更多的还是在现货上，盘面有支撑，

油脂方面，走势比蛋白表现更强。从产地棕榈油来看，马来5月份的出口好于预期，给了支撑。目前产地在连续降价之后，销区进口利润出现，销区采购会加强，主要是中国和印度。但是从整体看，棕油长期还是略偏宽松。

国内油脂方面，棕榈油慢慢开始累库，后期随着到港量的增加，预计库存还是会继续缓慢上升。豆油方面，大豆到港增加明显提高了国内豆油的供应量，豆油库存预计继续上升，国内不会缺货，很充裕。菜油继续累库，供需方面变化并不大，今年整体菜系供应偏充裕。整体来看，国内油脂格局还是偏宽松的，但是相对来讲，油脂单边还是会比蛋白强一些。

总的来看，油脂油料外盘弱于内盘，而且外盘没有更多的炒作题材，只剩美国的天气，CBOT大豆盘面价格还将回到区间内震荡。蛋白方面，国内供应充足，但是国内盘面和国内的供需结构走的不是同一个逻辑。在资金的支撑下，预计蛋白会找到支撑，保持区间震荡略偏强的状态。油脂方面，受到宏观环境的支撑，另外原油价格在连续下跌之后似乎即将找到支撑，金融属性更强的油脂还是更强一些。资金和供需是有矛盾点在的，所以即便说推高也不好持续，空间也受限。