海通期货

美豆天气市交易窗口接近尾声，美豆产量逐渐明晰，丰产概率较大，CBOT大豆期价即将面临收割期下行压力，市场关注焦点将从新季美豆产量转向新作美豆需求和南美种植上。

虽然性价比优势提振棕榈油消费，但当前产地棕榈油处于旺产周期，棕榈油库存大概率将延续增长态势，库存压力仍将施压棕榈油价格。

随着新季加拿大菜籽产量的恢复，全球菜籽和菜油供需偏紧格局有望得到缓解。

国内方面，8月以来受节前和开学季需求提振，油脂需求环比改善，但近期多地疫情出现反复，关注其对油脂需求造成的拖累。

由于大豆到港量的逐渐减少，限制油厂开机率，豆油供应端压力不大，关注需求端受疫情和棕榈油替代的影响。

棕榈油进口利润改善，采购积极性明显增加，随着后续棕榈油的陆续到港，9月棕榈油供应边际改善或最为明显。

菜油供应的改善需等到新季加菜籽上市后，远期新季加拿大菜籽采购明显增多，国内菜籽和菜油供应偏紧的格局有望在11月得到改善。

随着国内油脂供应的改善，中期来看油脂价格下行风险仍在，关注到港节奏和01合约逢高做空机会。