期货日报

在俄乌冲突不断发酵下，今年以来全球油脂市场供给愈发紧缺。艾耀华对记者表示，由于俄乌冲突爆发，且俄乌双方都是葵花油的主要生产国和出口国之一，USDA预计2021/2022年度俄罗斯葵花油产量582万吨，乌克兰567万吨，二者出口量合计815万吨，占全球葵花油出口量的76%。在此背景下，全球葵花油供给受到极大影响，而葵花油是全球第四大油脂，消费量占全球油脂总消费量的10%左右。

艾耀华进一步表示，因供需格局紧张，今年一季度各大油脂价格也纷纷大幅上涨。具体来看，今年一季度马来西亚棕榈油期货主力合约由冲突爆发前的5624马币/吨上涨至最高7268马币/吨，涨幅达29%；美豆油期货主力合约由67.9美分/磅涨至78.58美分/磅，涨幅达15.7%。

据方正中期期货研究院统计，全球主要油脂油料品种从年初至4月底均出现大幅上涨，其中马来西亚棕榈油加权指数上涨51.23%，美豆油加权指数上涨43.67%，美豆加权指数上涨20.67%。

大幅上涨的境外油脂价格也为国内市场带来了输入性压力。王一博对记者表示，总的看，我国油脂市场对外依存度较高，棕榈油对外依存度接近100%，大豆对外依存度在85%以上，因此，外围市场价格大幅上涨显著提升了我国油脂油料到港成本。

“可以看到的是，今年以来国内油脂价格也在上涨。其中一级豆油价格由9800元/吨上涨至12000元/吨附近，涨幅22.5%；24度精炼棕榈油的价格由9700元/吨上涨至16000元/吨，涨幅达到65%；四级菜籽油价格由12200元/吨上涨至14800元/吨附近，涨幅21.3%。”艾耀华说。

4月底，政策因素继续扰动油脂市场。艾耀华表示，印尼政府宣布禁止棕榈油出口，虽然随后进一步证实为禁止精炼棕榈油出口，但作为全球最大的油脂出口国，印尼的这一举动无疑让全球的油脂供需格局进一步加剧，24度棕榈油的价格也以每天近1000元/吨的速度快速上涨。

“展望后市，未来全球油脂的供需格局变量主要有三点：一是进入5月后北半球各大油籽作物进入播种期，如大豆、菜籽、葵花籽等，各大油籽作物的产量因种植面积和生长天气等不确定因素存在变量；二是俄乌冲突的形势变化会导致两国的葵油产量和出口量存在不确定性；三是各大油脂主产国的政策变化，如印尼的棕榈油出口禁令何时停止，主要生物柴油生产国的生柴添加比例是否调整等。”艾耀华说。

王一博认为，未来需继续关注油脂有效供应量的变化。印尼出口禁令扩大叠加乌克兰出口受阻加剧了短期植物油供给紧张程度，短期来看，现货价格仍将偏强运行，但印尼产量远大于其需求量，且国内仓储能力有限，印尼出口禁令难以长期持续，一旦政策端出现松动，油脂价格有高位回落风险。此外，还要关注美豆产区天气变化，根据美豆意向种植面积和趋势单产估算，美豆供需平衡表将转向宽松，但在全球大豆库存消费比处于低位的背景下，市场对于美豆容错率较低，如美豆产区出现异常天气，易出现天气炒作现象。