在本月初的这一周里，国内油粕类商品呈现弱势震荡行情，国内外政策、机构报告等消息频繁，而且消息大多偏空，使得国内豆类油脂价格承压。

豆油现货市场参考，截至4月1日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10670元/吨，大连地区约10500元/吨、天津地区约10530元/吨、日照地区约10540元/吨、广州地区约10870元/吨左右，防城港地区约10800元/吨左右。

美豆季度报告利空

北京时间4月1日凌晨零点，USDA季度报告公布。种植意向方面：预测2022年美国大豆种植面积为9095.5万英亩，路透预期为8872.7万英亩，2022年2月展望论坛预测为8800万英亩，2021年最终大豆种植面积为8719.5万英亩。

季度库存方面：截至2022年3月1日，美国旧作大豆库存总量为19.31亿蒲式耳，同比增长24%。其中农场库存量为7.5亿蒲式耳，同比增长26%；非农场库存量为11.8亿蒲式耳，同比增长22%。大豆消费量为12.2亿蒲式耳，同比下降12%。

4月第一天，USDA就给投资者们开了个愚人节玩笑。本次报告美豆种植面积预估高于预期，陈豆季度库存同比增长，报告利空，数据发布后CBOT大豆收盘跌超2%，压制豆类板块期价。而在去年一季度美豆季度报告公布当晚，CBOT大豆期货一度涨停，这也令国内一些投资者产生对赌心理，想要复制去年走法，3月31日下午连盘豆油、豆粕期货回升就说明有买盘资金入场，也就是有投资者做多。但从结果上来看，赌本次报告像去年一样利好的资金失败了，4月1日当天，连盘豆油05收跌1.64%，连盘豆粕05收跌5.5%，连盘棕榈油05收跌4.64%。而为何豆粕和棕榈油期货当天跌幅这么大，在于除了美豆季度报告外，还恰巧赶上了其他利空消息。

月初进口大豆拍卖成交近半

4月1日上午10：30开始，国家粮食交易中心进行网上拍卖50万吨进口大豆，中午结束，交易数量501637.46吨，实际成交248329.66吨，成交率49.5%，最高价5270元/吨，最低价4860元/吨，平均成交价为5031.68元/吨。

本次拍卖的大豆成交价相较港口进口大豆现货报价略低，成交价一经公布，港口进口大豆报价也有所下调。大豆投放到市场，对于油粕来说都是利空消息。根据机构数据预估，国内豆粕商业库存约在30万吨上下，这近25万吨的成交大豆，若按理论预期可以转换成约19万吨的豆粕供应，因此在盘面和基差上，豆粕反应相较油脂更加敏感和激烈，跌幅较大。

当然，这也释放了一个信号，政府是有投放储备油料商品的能力的。2月份时候市场上就有传闻称会多次抛储50万吨大豆，虽然延迟到4月份才迈第一步，但也说明当时的传闻不算空穴来风。4月1日晚六点左右，国家粮食交易中心公告称，将在4月7日再度拍卖50万吨进口大豆。这便是令市场担忧的点，后续还会有几轮拍卖没人知道。

笔者猜想，2月28日和3月10日国家投放过两轮豆油后，秀了储备能力之后，并未在油脂上重点关照，反而近期在大豆投放上逐步加码，会否是适逢油脂即将进入淡季，在生猪行情低迷、养殖利润亏损较重的局面下，有意愿调控饲料成本方面的考量。一石二鸟，既能抑制豆油价格，也能缓解豆粕供应紧张局面，调节饲料和养殖行业的非良性结构，待行情稳定后还能再度收储。

马来和印尼表示棕榈油共同定价

4月1日下午，马来西亚总理与印尼总统表示，同意棕榈油共同定价，而不是相互竞争；此外还签署了一份关于保护移民工人的协议。印尼总统表示，随着旅行限制的放松，还将加强关于海陆边界的谈判。

马来和印尼作为最大的两个棕榈油生产国，表示共同定价，怎么理解？如果一起抬高价格，就现状来看，我国棕榈油进口成本倒挂，国内棕榈油价格高于豆油，昂贵的棕榈油没人愿意买，若再抬高价格，中国印度两大棕榈油采购国可买不动了，以后印尼没准得研究B50甚至B60生柴计划才能消化本国库存。再看后一句，双方签署了保护移民工人的协议，马来在3月份引进过一批外籍劳工，还称将在5-6月再引进一批劳工，随着后期产量恢复。那么大致能理解了，马来和印尼可能想将价格压一压，让棕榈油回到一个良性的平衡状态。这被市场解读为利空消息，但后续两国还将出台什么样的政策，我们拭目以待。

综上所述，四月首日，国内外接连出现利空消息，美豆季度报告中种植面积高于预期，陈豆季度库存同比增长，报告利空豆类油脂；我国拍卖50万吨进口大豆成交近半，并将在4月7日再度拍卖50万吨，增加市场豆油、豆粕供应；马来和印尼有调整价格过高的棕榈油的打算，并签署协议保护移民劳工，未来棕榈油的产量预期增加。

这几个消息压制月初连盘油脂期货走低，而国内市场也有困扰。各地疫情传播和防控政策是未知因素，局地有经销商反映有货车司机被隔离和无法回货下高速的情况。疫情也令中下游学校、酒店等终端油脂消费能力减弱。而且市场预估4-5月将月均到港超900万吨大豆，二季度国内油料供应或逐步缓解紧张局面。

由此来看，清明假期后，美盘豆类市场先将继续消化季度报告利空影响，而后则是50吨大豆拍卖和港口大豆陆续到船，东南亚棕榈油产量有望回升，疫情影响油脂购销能力，消息面氛围偏空。此前市场格外关注的俄乌关系炒作，近期对油脂市场影响力有所减弱，因双方呈现出一个边打边谈的胶着态势，前脚新闻称谈判取得进展，后脚就有交火的消息出现，对原油和相关油脂指引作用下降。除非俄乌双方关系有重大转变，否则豆类油脂行情将逐步向供需关系上靠拢。短期内，国内豆油或将承压偏弱震荡，华南地区豆油基差稍高无法发往内陆，华南基差还有一定下调空间。在俄乌战争和疫情两大不可控外因下，现货商仅适合逢低随用随采，刚需购销。

盘面上，连盘豆油在3月中旬破位后，开始走横盘无序震荡行情，技术上较难做出趋势判断，Y2205合约暂看10000-10500箱体区间震荡，Y2209合约下方支撑参考60日均线9700附近，酌情参考。