混沌天成研究

2021年仍笼罩在疫情和极端天气中，随着疫情常态化，预计2022年油脂供应增加，但仍需时间确认马棕产量的恢复、南美大豆的增产，油脂低库存国家也需要时间重建库存，菜油供应偏紧的局面预计持续到明年上半年，菜油将强于其他两大油脂，油脂下行的过程不会太流畅

2021年马来劳工问题未解决，叠加东南亚降水偏多，棕榈油增产预期不断被打破，加拿大极度干旱，油菜籽产量大幅下调，油脂供应偏紧。

2022年聚焦马棕产量恢复与油脂的生柴需求。马来劳工问题逐步缓解，产量的恢复需要时间，预计马棕产量于二季度明显回升，全年产量呈恢复性增长，豆棕差得以修复。美国和巴西大豆预计丰产，阿根廷受拉尼娜影响较大，面临减产。菜油供应偏紧的局面预计持续到明年上半年，至新季油菜籽收获。

全球植物油食用需求维持稳定增速，生柴需求较预期有所下滑，但近两年总量仍增加，由于多国大力发展不基于农作物的新能源，预计生柴需求于2025年见顶。

2022年是油脂供应转向宽松的重要节点，由于马来劳工问题、天气具有不确定性，预计油脂价格下行过程将不顺畅。