文华财经

周四市场继续消化美豆油生柴政策利空的影响，叠加两大报告发布前资金较为谨慎，市场做多意愿明显不足，三大油脂全线下挫，棕榈油主力01合约收跌2.38%，期价下破9300元整数位，持仓量降近1.9万手；远月05合约下跌2.57%，持仓量增超1万手。

标普全球普氏（S&P Global Platts）公布的一项调查结果显示，全球第二大棕榈油生产国--马来西亚11月棕榈油产量下降、加之出口增加，料令该国棕榈油库存降至180万吨以下。七位分析师和贸易商的预估中值显示，马来西亚11月底棕榈油库存预计为178万吨，较之前一个月的183万吨下降3.2%。调查显示，11月棕榈油出口量较10月增加10.9%至157万吨，而产量下降1%至170万吨。马来西亚棕榈油局（MPOB）将在12月10日发布月度供需数据，关注报告是否存在预期差。

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，2021年12月1-5日马来西亚棕榈油单产环比下降10.41%，出油率增加0.30%，产量环比下降8.83%，降幅较上月继续扩大，考虑到上月同期基数本就偏低，叠加12月到明年2月属于传统的季节性低产期，本月马棕产出端或仍不乐观；需求端来看，因印度在10月和11月已经进行了大量采购，市场对本月马来西亚棕榈油出口可能会出现下滑的担忧升温，重点关注明日船运调查机构公布的前10日出口数据。

对于后市南华期货给出的观点是，当前受到了大豆到港可能紧张的预期，本来宽松的供应会阶段性偏紧，因此继续维持前期看法，在当下油脂无绝对利空驱动下，油脂可能会表现的相对纠结，尽管油脂长期看空，但在01合约上可能相对较难看到大跌出现。需要等待12月USDA报告，建议暂时持币观望等待驱动的出现。