中州期货

主要逻辑：

1.基本面上，对于棕榈油，马棕11月欲反季节增产，但增幅有限;11月各大船运机构的出口高频数据向好，说明国际需求热度不减， 且相比另一产地印尼，无论是政策还是税率上，马来出口优势更大，给了马来挺价底;综合计算，马棕11月欲继续累库至184- 190万吨左右，低于近五年均值220万吨。国内棕榈油累库较为曲折，尽管需求走弱，但进口利润未能持续打开导致供应有限， 预计年底仅能达到紧平衡状态。

对于豆油，节前低库存格局持续，一方面，供应方面较为充足，大豆到港量走向宽裕，港口拥堵 情况好转，油厂周度压榨量将维持190万吨的高位;另一方面，需求端走强，随春节临近且近期疫情有复发迹象，后期将会迎来备货高峰期;且三大油脂中豆油比价能力最强，将替代部分其他油脂弹性需求。节后基本面可能面临走弱。

对于菜油，因菜油价 格高企，国内仅维持刚需，预计后期去库进程可能无法像前期顺畅。

2.盘面表现上，国际原油因受恐慌情绪影响重挫后向上修复至70；马盘小幅收高至4858。国内已显露疲态，Y01收跌至9382，P01降至9416，OI01表现仍最为抗跌。

市场研判：

单边上，01合约以横盘震荡为主，或伴随重心下移，建议区间操作或暂且观望；05空单可考虑逢高布局。