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旺季渐临,豆油居高难下
2021-11-4
    

期货日报

11月4日消息;今年原油等能源价格持续走高,国际棕榈油、菜籽等产量不及预期,令全球植物油维持偏紧格局,而国内大豆压榨利润偏低,大豆进口增幅有限,豆油产量难以抵消消费增幅,库存长期维持低位,支持豆油价格。后续我国将面临元旦、春节等豆油传统的需求旺季,因而其价格维持高位将为大概率。

市场关注点将转至南美

美国农业部10月份供需报告显示,美国大豆单产预计在51.5蒲式耳/英亩,较之前几次报告的预估有所上调,这使得美国大豆的产量预计由42.16亿蒲式耳提升到44.48亿蒲式耳,虽然还未最终定产,但美国大豆期末库存由上一年度的2.56亿蒲式耳提升到3.2亿蒲式耳附近,已基本被市场认可,继而未来市场的关注焦点将由美国转移至南美。

目前,南美地区正值大豆种植季节,巴西大豆已经播种完成52%,高于去年同期的42%和过去五年44%的均值水平,其中马托格罗索州已经播种完成83%,帕拉纳州完成63%。由于大豆作物生长期间受天气影响较大,播种完成早,也就意味着会越早受到天气影响。而多家气象机构预计今年冬季将迎来“拉尼娜”,因而后续大豆及豆油市场或受到天气题材的影响。

大豆压榨利润源于豆油

自去年开始,国内外油脂便因供需结构紧张而持续走高,近期原油、电力等能源供应问题加剧,继续支持了豆油市场价格,令其升高至近十年来高位,也使其成为国内油厂大豆压榨利润的主要来源。近段时间,我国进口大豆到港成本一直处于4200—4300元/吨,但国内豆粕现货价格跌至3500元/吨以下,部分地区价格甚至已经处于3300—3400元/吨,由此油脂企业的压榨利润将继续依靠豆油获得。此外,相对于豆粕消费,后续国内将处于元旦、春节的豆油需求旺季,在同等大豆进口等条件下,油厂必然会继续选择力挺豆油的价格来维持压榨利润。

国内豆油库存维持低位

虽然当下国内油厂仍有60—140元/吨的压榨利润,但这较去年同期已经降低不少,且国外大豆、国内豆粕等价格持续低迷,我国厂商进口大豆较为谨慎,因此我国豆油库存一直维持在较低水平。当下我国油厂豆油库存大约85万吨,同比减少34万吨,较近三年均值减少约57万吨。由此可见,即便后续我国出现一定的大豆进口和压榨增幅,在消费不急剧增加的前提下,豆油库存也难以向往年靠拢,更何况四季度的春节前夕,国内各种煎炸食品增多,势必会大量消费豆油,其库存将更难增长。

除此之外,近段时间国内外原油价格持续高位运行,电力收紧的状况也时有出现,具有一定能源属性的豆油市场价格受到支持。虽然近期国内出现零星的新冠肺炎病例,但疫苗接种已经普及到3岁儿童,由此疫情的发展将能受到抑制,且不会实质影响豆油的消费水平,尤其不会改变春节前夕国内豆油的消费格局,由此豆油后续的价格走势,仍以偏乐观看待。



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