2020年6月上旬以来，国际大宗商品市场延续上月反弹的修正走势，包括能源类、贵金属和农产品在内的期货期权价格已经脱离年内创纪录的“洼地”区间，主要利多题材来自于美联储（FED）罕见祭出无上限的QE“救市”措施，中方按部就班地稳步推进中美首阶段经贸协议并且持续履行扩大进口美国农产品的承诺。即便如此，特朗普政府于6月3日宣布停飞所有中国的往返航班，短短两天之后的6月5日美方突然又宣布取消“禁飞令”，同一天特朗普在回应众人关注的“中美关系生变、中方暂停进口美国农产品”疑问时强调：“他与中国的贸易协议完好无损。在两国关系空前紧张之际，他罕见地对与北京的双边关系表示乐观。”如此这般变化无常的地缘时局，明显加大我国粮油、饲料厂商稳健经营面对的难度。

Part1：“齐头并进”，近期我国植物油市场跟盘筑底反弹

JCI基础数据中心的市场跟踪讯息显示，截止至6月9日，国产四级豆油现货均价指数为5877元/吨，较此轮熊市最低点（5250元/吨）反弹了627元/吨，约合11.94%的涨幅；同时，国产四级菜油均价指数也从最低的7150元/吨，累计上涨635元/吨（+8.88%）；进口24度精棕油港口分销均价指数目前升至5261元/吨，较年内最低点——4655元/吨反弹606元/吨（+13.02%）。与此同时，近期国际原油市场涨幅最大的衍生品年分别是：NYMEX主力2007期货合约录得522.15%的升幅，WTI主力2007期货合约反弹200.30%，如期突破反弹。

汇易网视角解读：本月6日，在美国积极斡旋的前提下，OPEC+成员国达成一致并且同意将4月减产协议延长至7月底，受其提振影响，加之台风导致部分海上钻井平台停产，国际原油期货价格实现突破反弹。业内注意到，虽然产油国对抱团减产没有异议，但沙特政府宣布自6月之后停止额外减产，也促使近两个交易日海外原油市场急涨回调、震荡加剧。

Part2：“齐头并进”，近期我国植物油市场跟盘筑底反弹

外媒报道称，世卫组织（WHO）称全球新冠疫情正在恶化。同时，世界银行（World Bank）预计全球经济将萎缩5.2%，1亿人陷极端贫困。最新公布的官方数据表明，美国经济2020年2月份已开始陷入衰退。此外，中国经济发展与世界经济深度融合，新冠疫情叠加石油危机冲击全球经济，引发衰退风险，世行最新将2020年中国GDP增速预期从5.9%下调至1%。业内专家观点认为，纵观历史，美国骚乱常伴随着资产价格与劳动力就业的分化……近期美股的节节升高和黑人骚乱蔓延本身就是这种现象“硬币的两面”，同时也反映出美国经济面临大萧条背景下的社会各阶层消费能力、资产转向股市配置的投资偏好迥异。

【JCI早间热点综述】周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为美国大豆作物状况改善。截至收盘，美豆主力7月期约收低1.50美分，报收863.25美分/蒲式耳。受美豆播种进度加快以及作物状况改善的拖累，早盘CBOT大豆期货大跌至8.5650美元；不过中国采购更多的美国大豆，帮助豆价收复大部分的失地。周二，美盘豆油期货市场收涨，因为原油期货震荡走强。截至收盘，CBOT豆油7月期约收高0.13美分，报收28.23美分/磅。隔夜收盘，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕油期货市场上涨，因为外围原油和豆油市场走强。截至收盘，BMD基准8月毛棕榈油期约上涨40令吉，报收2388令吉/吨。其他方面消息：印度计划提高食用油进口税，用于提振国产供应。

美股周二走势分化，纳指盘中首次突破10000点。截止收盘，纳指收涨29.01点，涨幅0.29%，报9953.75点，续创收盘新高。标普500指数收跌25.21点，跌幅0.78%，报3207.18点。道指收跌300.14点，跌幅1.09%，报27272.30点。美国国务院拟重启美国驻武汉总领馆当地时间6月9日，美国有线电视新闻网报道称，美国国务院拟在6月22日左右重启美国驻武汉总领馆，目前国务院已通告国会。

海外网6月10日消息，美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间6月10日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例7,185,573例，累计死亡408,954例。美国累计确诊1,973,803例，累计死亡111,751例。

汇易网注意到，业内揶揄“一顿分析猛如虎，涨跌全靠特朗普”不无道理，回顾近三年来中美关系急转直下、磕磕绊绊的地缘大事件，白宫对华政策发生重大变化才是首要原因，远远超出了一般的市场运行规律……简言之，交易波动率、降低敞口比，对冲不确定性带来的交易风险仍是我国粮油、饲料厂商入市策略的重要前提，业内热切期盼植物油期权问世。

现货是一维的，标的价格即是一切；期货是二维的，除标的价格外增加了到期日的考量；而期权则更为立体，是三维的，增加了波动率的维度。在期权世界中，波动率的地位是不可撼动的，不仅被用于定价、评价，更是直接被编制成指数独立交易。那么波动率究竟是什么？有怎样的表现形式？如何计算？如何评估？如何应用？

这是最好的时代，这是最坏的时代，这是智慧的时代，这是愚蠢的时代；这是信仰的时期，这是怀疑的时期；这是光明的季节，这是黑暗的季节；这是希望之春，这是失望之冬；人们面前有着各样事物，人们面前一无所有；人们正在直登天堂；人们正在直下地狱。——狄更斯《双城记》。