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美原油负值咋回事?影响国内豆油或者大宗食用油价格吗?
2020-4-21
    

美原油价格出现负值了!估计不少读者朋友今天早上被朋友圈刷屏了,笔者也是感到非常突然,原油一直磨底是近期市场的常态,昨晚睡前特意看了一眼,美原油5月合约跌到11美元/桶左右倒也是在预料之中,但是今天一觉醒来,原油价格负值倒贴?新闻和期货软件确认了好几遍,恍惚有种与世界脱轨的不现实感。今天笔者不按宏观面、基本面的官方语法讲,我们就来聊聊原油价格崩盘是怎么回事?对国内豆油等食用油脂商品有啥影响?


原油价格怎么崩的?

先上美媒官方新闻:

纽约4月20日消息,美国原油期货周一崩跌,史上首次跌至负值区域,收于令人瞠目结舌的每桶负37.63美元,因重要原油交割地俄克拉何马州库欣的储油空间迅速减少,促使交易商大举抛售。

纽约时间4月20日14:30(北京时间4月21日02:30),NYMEX近月5月美国原油合约暴跌55.90美元,结算价报每捅负37.63美元,跌幅达306%,盘中一度触及每桶负40.32美元的历史低点。交投更为活跃的6月原油期货收跌4.60美元,结算价报每捅20.2043美元,远高于近月合约价格。5月和6月合约的价差一度扩大至每捅60.76美元,为历史上两个相邻月份合约的最大价差。

芝加哥Price Futures Group分析师Phil Flynn称:“库存太满,投机客不会购买该合约,炼厂的产能利用率处于低位,因为多数州的居家令尚未取消。在24小时内发生改变的希望不大。”原油实货需求已经枯竭,造成了全球供应过剩,因为数十亿人呆在家里,以减缓新冠病毒的传播。炼油厂的原油加工量比正常水平少得多,因此,数亿桶原油涌入全球各地的储油设施。贸易行租船只是为了存储多余的石油。创纪录的1.6亿桶石油储存在世界各地的油轮上。

市场分析师援引Genscape周一的一份报告称,截至4月17日的一周,库欣的美国原油库存增加了9%,至约6,100万桶。由于美国原油价格处于负值区间,这意味着原油期货的卖方必须向买方支付费用,这还是历史上首次。不过,目前还不清楚这是否会惠及消费者,他们通常认为原油价格下跌会导致加油站的汽油价格下降。

换成通俗语言:没有需求了,库容装不下了。

几天前芝加哥交易所完成了石油0价格和负价格测试,市场上并没有太过在意,毕竟都觉得原油价格已经这么低了,以实物为依托的期货市场怎么可能还得卖家倒贴!

薛定谔般的预言就是这么奇妙!我们又见证了历史!

虽说中旬期间欧佩克和俄罗斯达成减产的新闻非常火热,但减产幅度不及市场预期,而且疫情所引发的影响使最难预判的变量因素。比如热爱旅游的美国人开始在家上网打游戏,全世界的老百姓生活也大同小异,疫情令原油类商品消耗受到大幅抑制。

另外,原油出现负指的是临近交割的5月合约,远月合约虽跌但还是正数,就是说现货太多了。由于疫情爆发,全球各国经济受挫,生产停顿,石油需求下滑,原油卖不掉资金就不能回流。储存需要成本、运输需要成本、买家运走还需要存储成本和存储空间。你可能在想,现在国外的人花个几美元运费轻松买上一桶,是不是就能期待以后高价卖出了?抱歉,原油类商品不是散装卖的,一卖就是几万几十万桶,一般人买来装哪儿呢?现在全世界的原油储存基地,几乎全已经灌满了,全世界所有的超级油轮,几乎都满载原油停在海上。

所以,存储成本已经高于了原油本身的价值,卖家期待别人把货提走,但是没有需求,运走了也没地方可以存储,近月原油期货价格就这么出现了史无前例的负值。


那么对国内豆油类商品有影响吗?

直接上结论,有影响,是利空的。

之前给新入行的朋友普及过原油和食用油脂的联系,这里再提醒一下,因生物燃料中棕榈油、豆油等食用油脂占到相当大的比重,所以原油价格下跌会冲击生柴市场,拖累棕榈油、豆油等油脂的消费需求,原油价格与豆油、棕榈油等食用油脂价格呈现正相关。因此,作为有资本介入的期货市场,会表现的更快和更加明显。近月原油期货价格暴跌,那么马盘棕榈油期货,国内连盘豆油及棕榈油、郑盘菜油等涉及盘面的食用油脂期货也将在短线承压受挫。

结合国内基本面来看,截至4月19日,国内豆油商业库存持续下降至90万吨,周比降幅12%,由于前期疫情严重期间大豆到港延迟,多地油厂断豆停机,在终端市场的集中提货下,豆油现货供应缺口需要时间恢复,多地反映提货需要排队。从已有消息来看,国内港口部分大型油厂计划在4月下旬陆续恢复开机,根据最新装船及排船情况,有民间机构预估5-7月份大豆到港量分别为990、980、960万吨,预计5月开始油厂开机率将会加速回升。

结合现货价格来看,以国内豆油现货为例,截至4月20日,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5762.5元/吨,当日上午大连地区市场一级豆油主流报价约5800元/吨、天津地区约5760元/吨、日照地区约5800元/吨、广州地区约5690元/吨左右,北海地区约5750元/吨左右,近一周各地现货价格下滑100-200元/吨,远月成交较多。


因此,笔者此前观点还算靠谱,3月下旬时候发稿说4月上中旬国内豆油会因为缺货而涨价,4月上旬时候发稿说中旬会到高峰、下旬这波行情将会因为油厂陆续开机而逐渐进入尾声。至少4月份,国内豆油现货还是比较紧张的,现货买家可随用随补,不着急大量囤货,等待5-6月市场给出较合适的点位订些秋冬的基差。在原油负值的突发事件影响下,国内豆油缺货引领的上涨行情或将开始加速收尾。短线连豆油2009合约暂看此前5230元/吨低位支撑,发稿时连棕榈油2009合约已跌穿笔者的4530元/吨支撑,油脂板块均回到下行通道,投资者需保持警惕。


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