2015-2018 年我国油菜籽进口将创纪录新高 由于中美贸易冲突升级，加上主要出口国的天气恶劣(尤其是加拿大和澳大 利亚)，为 2018/19 年度油菜籽市场的剧烈波动奠定基调。 中国油菜籽进口需求预期增加，至少在一定程度上填补 2018 年 10 月到 2019 年 1 月期间大豆到货不足的缺口。尽管加拿大和澳大利亚天气不利，但是由于中 国的进口需求预计大幅增加，可能提振 2018/19 年度(7 月到次年 6 月)全球油菜 籽进口达到创纪录的 1730 万吨。

全球油籽价格有望反弹 2018/19 年度全球油籽期末库存预计将大幅增加 1600 万吨，达到创纪录的 1.24 亿吨。这意味着库存用量比高达 21.6%，远高于 2017/18 年度的 19.1%，也 高于 2016/17 年度的库存用量比 20.3%。 报告称，油菜籽、棉籽和花生期末库存预计减少，但是全球大豆产量过剩规 模将远远高于早先预期。库存将主要集中在美国。除非中美贸易战马上解决，由 于中国不再采购美国大豆，美国大豆出口将会急剧下滑。中国将最大限度的进口 南美以及其他非美国的大豆（如加拿大和俄罗斯），因此这些地区的大豆价格相 对于美国大豆升水。这将导致贸易流发生变化。 2019 年 8 月底美国油籽库存可能增加超过一倍，达到 2450 万吨。2018/19 年度全球油籽期末库存将大幅增加 1600 万吨。

全球油菜籽库存将大幅下滑 全球油菜籽供应紧张，库存消费比创 10 年来最低值。美国农业部 11 月份供 需报告显示，2017/2018 年度全球油菜籽产量为 7206 万吨，较上年度的 7027 万 吨增加了 179 万吨，增幅为 2.54%，增量主要来自于欧盟、加拿大和乌克兰等国， 特别是最大生产地区欧盟油菜籽产量的恢复性增长。 全球油菜籽供应紧张 库存消费比创 10 年来最低值 由于油菜籽收益好于同期种植的农作物，全球油菜籽种植面积增加到历史最高值。随着种子技术和田间管理水平的改善，近 5 年来，油菜籽单产逐年提高， 促进了全球油菜籽产量的增长。 全球油菜籽消费量依然强劲，2017/2018 年度消费量较 2016/2017 年度增加 164 万吨，达到 7307 万吨。由于当年产量小于消费量，直接导致 2017/2018 年 度全球油菜籽期末库存进一步下降了 108.5 万吨至 494 万吨，期末库存和全球油 菜籽库存消费比创下近 10 年的最低值。2017/2018 年度加拿大油菜籽产量预计 增加 1.53%，达到创纪录的 1990 万吨，但其国内压榨和出口需求强劲，加拿大 期末库存持续下降，供应一直紧张。虽然全球油菜籽产量提升，但考虑到消费增 幅，油菜籽供应紧张状况仍会维持，支撑菜油价格，并且使菜油相对豆油、棕榈 油保持一定程度的溢价。 中国国内菜油供应主要由进口菜籽压榨、国产菜籽压榨、直接菜油进口和抛 储菜油构成。