2019-2024 年国内菜籽、菜油市场展望

菜油主要关注两个问题：(1)菜油消费结构，多少是难以替代的刚需？(2)菜 油未来缺口何时体现？未来菜豆价差上涨空间可能有多大？菜油盘面受资金拉动，远期进口利润触及 300 元/吨以上，吸引国内增加进 口订单；预计 2018 年国内菜油进口量达到 100 万吨左右，如果利润持续在偏高 水平，可能在一定程度上抢占其他国家份额。 加拿大菜籽、菜油出口弹性有限，加拿大目前的压榨产能下，其年压榨量难 以突破 1000 万吨，中国菜油年进口量最多 100 万吨；中国的进口菜籽压榨量在 目前产能下约450万吨左右；目前情况下，中国进口菜油折合后约300万吨左右。 2015、2016 年开始，临储拍卖导致菜油供给增加，菜油与其他油脂价差缩 小，消费占比显著增长；2017、2018 年之后抛储菜油消耗殆尽，菜豆油价差重 新寻找平衡。国内的油脂消费结构以及菜油的消费结构均在悄然转变：电商迅速 发展之后，市场信息透明，厂商可以根据油脂的相对价格快速调整小包装的配方， 菜油的刚性需求下降，而餐饮、食品加工中菜油的需求量也在萎缩。 临储菜油消化速度缓慢，仍有 50%左右尚未出库；目前的进口和消费节奏下， 菜油商业库存 9 月底前压力仍然偏大；市场对菜油的心态转变，从追求暴利到理 性持仓、及时获利；进口菜油逐渐替代抛储菜油成为市场交易影响的主力。 菜油小结：(1)期现脱节严重，高价差抑制消费，透支未来涨幅，延长压力 消化期限；(2)菜油进口利润丰厚，国内采购激进，缓解供应顾虑，9 月之前菜油 供应宽松；(3)菜油走势短期会在预期和现实之间震荡，等待期现共振走强。

2019-2024 年中国食用油行业现状调研分析及发展趋势研究报告 来源于中外高端食用油招商网