7月12日，国家粮油信息中心召开视频会议，与会专家对中美贸易冲突下油脂油料的市场供需形势进行了分析，我们整理了其中关于菜系和棕榈油的主要观点，供投资者参考。
　　菜籽、菜粕方面，美豆加征关税对我国今年10月到明年2月的大豆进口影响可能较大，可能促使进口成本走高；2018/19年度全球菜籽产量有望小幅增加，加拿大菜籽产量可能小幅减少，欧盟菜籽产量可能小幅增加，乌克兰、澳大利亚菜籽产量可能有所增加；今年国内菜籽进口量有望增加，菜粕性价比好转，在饲料配方中占比上调；不同添加比例下，菜粕消费量的变化较大。
　　棕榈油、菜油方面，棕榈油产地库存恢复，供应压力不断增加，前期棕榈油买船积极性较高，近期随着国内棕榈油价格下跌，国内买船节奏放缓；从长期看，缺少了临储菜油的供应，国内菜油供应将出现缺口，这是以过去两年菜油的需求情况来判断的，但如果菜油与其他油脂之间的价差过大可抑制菜油消费，菜油供应就不会那么紧张，长期仍看好菜棕价差，短期看，目前定向销售的菜油仍有一半没有消化，市场需求不佳，参与定向销售的企业出货困难，华南、华东地区暂时不缺菜油。
　　1.中美贸易战影响及应对之策
　　1.1   美豆加征关税对我国大豆市场的影响
　　第一阶段，今年10月到明年2月，此时段为美国大豆主要进口期，今年巴西大豆丰收，我国主要进口巴西大豆，后期如果巴西大豆供应不足，可能需要进口少量高价美国大豆，进口成本有走高的可能；
　　第二阶段，明年3月份之后，当前巴西、阿根廷等国大豆出口收益较好，预计明年南美大豆种植面积大幅增加，中亚“一带一路”国家也可能增加大豆种植面积，2019年3月份以后的大豆进口依然有保障。
　　1.2   应对之策
　　鼓励国内大豆、菜籽等油料作物生产；
　　释放进口需求信号，引导巴西、俄罗斯、乌克兰等有潜力国家增加油料生产，扩大进口来源多样化；
　　支持饲料企业优化研究配方，提高蛋白利用率，减少蛋白消费需求；
　　多措并举实现供需再平衡
　　2.菜籽、菜粕供需形势
　　2.1    菜籽供需形势
　　（1）全球油菜籽供需情况
　　2017/18年度全球菜籽产量创新高，主要得益于种植面积的增加，种植收益良好是扩大种植面积的动力；2018/19年度全球菜籽播种面积有望继续增加2.9%至3679万公顷，产量增至7508万吨，同比略增80万吨。
　　全球菜籽年贸易量超过1700万吨，其中近六成来自加拿大，过去二十年，全球菜籽出口量的增量主要来自加拿大。加拿大菜籽供应全球，也是我国进口菜籽的主要来源国；乌克兰、澳大利亚菜籽主要出口欧盟。
　　（2）加拿大菜籽供需情况
　　加拿大大草原地区主要作物是春小麦、油菜籽、大豆，整体播种面积持续增加，但增幅相对较小，过去23年间增长了25%，未来还将继续增加，但增幅有限。
　　加拿大统计局预估2018年油菜籽种植面积为921万公顷，较2017年创纪录的931万公顷减少1.1%，高于市场预估的2240万英亩。美国农业部预计2018/19年度加拿大菜籽产量2110万吨，较上一年度减少40万吨；预计出口量维持上一年度1150万吨的水平；加工量维持在930万吨，上一年度为915万吨；期末库存250万吨，高于上一年度220万吨的水平。
　　加拿大农业暨农业食品部发布的6月份供需报告显示，2018/19年度加拿大油菜籽产量预计为1915万吨，与上月预期值一致，但是低于2017/18年度的2131.3万吨。新季加拿大菜籽产区开局偏旱，按照加拿大统计局播种面积数据，如果按照趋势单产40.4蒲式耳/英亩估算，加拿大菜籽新作产量将达到2037万吨。
　　（3）欧盟菜籽供需情况
　　美国农业部预计，2018/19年度欧盟油菜籽产量为2180万吨，较上一年度增加30万吨；欧盟粮食商会将2018年欧盟油菜籽产量预测数据从2200万吨下调到2100万吨。法国农业部预计，2018/19年度法国冬季油菜籽产量为490万吨，比上一年度减少9.1%，主要因油菜籽作物生长期间天气不利，造成单产下降，抵消了播种面积增长的影响。
　　（4）其他主产国菜籽供需情况
　　2018/19年度乌克兰油菜籽产量预计为230万吨，高于上一年度220万吨；乌克兰菜籽90%以上用于出口，我国目前不允许进口乌克兰菜籽。2018/19年度澳大利亚油菜籽产量实现恢复性增产，预计为400万吨，高于上一年度320万吨的水平，出口量相应增至310万吨。
　　（5）我国菜籽供需情况
　　良好的压榨利润刺激国内菜籽进口，预计2017/18年度我国菜籽进口量达到430万吨，高于过去两年。过去两年国内菜籽进口量减少的主要原因有三个：一是临储菜油的集中拍卖，市场供应量大幅增加；二是2016年国家质检总局要求提高进口加拿大菜籽的质量标准；三是国内菜油价格低使得进口菜籽压榨利润较差。
　　2.2    菜粕供需形势
　　2016/17年度国内DDGS进口减少350万吨，棉粕产量持续下降，菜粕实际产量可能也在减少，豆粕对杂粕的替代明显增加。2017/18年度国内DDGS产量大幅增加，进口减幅有限，棉粕、菜粕预计增产，可能出现杂粕替代豆粕的情况。
　　饲料添加比例影响菜粕进口需求：水产料中正常添加比例30%、折合菜粕需求600万吨，最低添加比例12%，折合菜粕需求240万吨；鸭料中正常添加比例10%、折合菜粕需求80万吨，最低添加比例3%、折合菜粕需求24万吨；饲料中正常添加比例折合菜籽需求量1200万吨、最低添加比例折合菜籽需求量500万吨。菜粕性价比好转，在饲料配方中占比上调；国产菜粕大幅减少，上市节奏放缓，进口需求增加；进口加籽粕供需左右市场行情。
　　豆菜粕价差决定菜粕用量：（1）进口菜粕大幅增加，市场供应充足，豆菜粕价差高于去年；（2）价差的变化在需求旺季影响更大，豆菜粕400元/吨的价差菜粕可用到最低水平，600元/吨的价差菜粕可能用到20%左右，两者价差越大菜粕添加比例越高。
　　3.棕榈油、菜油供需形势
　　3.1    棕榈油供需形势
　　2017/18年度我国棕榈油进口量大幅增加：近日国内外棕榈油价格下跌，棕榈油进口倒挂幅度较上周同期缩小20元/吨左右。监测显示，4月上旬国内贸易商新增15-20艘棕榈油买船，总量在20万吨左右，但随着近日国内棕榈油价格下跌，本周国内贸易商买货节奏放缓。
　　棕榈油产地库存快速恢复，供应压力不断增加，目前的豆棕价差已经达到700元/吨，可能使得需求旺季棕榈油消费量增加，对价格带来支撑，基差将缓慢反弹。
　　3.2    菜油供需形势
　　前两年临储菜油集中拍卖影响了菜籽和菜油的进口，2018/19年度缺少了临储菜油的供应，国内菜油供应将出现缺口，需要高的菜豆油价差来调节，目前定向销售菜油和临储拍卖菜油还有库存，豆菜油价差超过1000元/吨之后缺乏继续扩大的动力，但长期看，随着菜油供应的减少，还需要更高的豆菜油价差来调节需求。
　　一方面临储菜油去库存接近尾声，库存总量逐渐下滑，无法支撑当前的消费需求，长期趋势看涨；另一方面，前期菜油进口利润丰厚，9月之前船期基本买满。目前定向销售菜油仍有一半没有消化，华南、华东地区不缺菜油，参与定向销售的企业出货困难，从长期看，菜油后期供应短缺，这是以过去两年菜油的需求来判断的，但如果菜油与其他油脂之间的价差过大可压制菜油消费，可能菜油供应就不会那么紧张，长期仍看好菜油和棕榈油价差扩大，但时间上可能要等内地菜油库存消化掉、依靠进口加籽油的时候。