中美第二轮谈判反转消息频出，令上周盘面上蹿下跳，中美贸易题材成为油脂走势的重要干扰因素。5月19日，中美发表联合声明，称中美经贸磋商达成共识，双方同意将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务，包括农产品。至此，中美贸易争端走向和解。油脂挤出周五贸易战升水大幅回落，随着中美贸易争端尘埃落定，油脂逐渐回归基本面。

进入5月，马棕出口随零出口关税及斋月备货结束出现大幅回落，对投资者情绪形成打压。检验机构AmSpec周一称，马棕5月1-20日出口环比减少20.9%，作为对比，前15日出口降幅14.9%，前10日出口降幅9.6%，降幅不断扩大。根据历年统计，斋月期间棕榈油大概率走弱，今年原油走强虽对其有支撑，但若出口降幅过大，或亦难挽救其下跌趋势。

上周在豆油挤出贸易战升水及PME炒作下，豆棕期现货价差大幅回落，已降至偏低水平。截至5月17日，豆棕FOB价差60.85美元/吨，较前一周下跌24.11美元/吨；国内豆棕现货价差570元/吨，较前一周下跌80元/吨，料对棕榈油出口及消费形成抑制。预计9月豆棕价差在跌至662元/吨低位后下探空间有限，建议在650-700附近逢低做多。

此外，当前国内养殖深度亏损，豆粕需求不佳令库存高企，油厂继续挺油。与此同时，美豆天气炒作窗口尚未打开，而原油走强提振油脂走势，短线油强粕弱格局预计延续，多油粕比套利仍可持有。

需要注意的是，周五晚间菜油的拉涨或难持续，因当前国内菜油进口及菜籽压榨利润十分良好，国内菜籽减产的边际影响有所减弱，产业套保后期或将打压菜油走势，投资者追涨需谨慎。